根據工程機械協(xié)會(huì )數據顯示,2017年國內挖掘機銷(xiāo)量為140302臺,同比增長(cháng)99.5%,汽車(chē)起重機銷(xiāo)量約為20508臺,同比增長(cháng)119.22%。開(kāi)工角度來(lái)看,小松挖掘機開(kāi)工小時(shí)數約為1606小時(shí),同比增長(cháng)5%。從挖掘機絕對銷(xiāo)量及其增速水平來(lái)看,當前的需求強度可與2009-2011年比肩。當前需求跟蹤下來(lái)呈現幾個(gè)特點(diǎn):

　　(1)需求景氣度仍然維持比較高的水平;

　　(2)銷(xiāo)售渠道內目前庫存較低;

　　(3)中大挖目前仍然處于缺貨的狀態(tài);

　　(4)核心零部件企業(yè)產(chǎn)能緊張。

　　漲價(jià)效應開(kāi)始蔓延,行業(yè)步入量?jì)r(jià)齊升通道。

　　自2017年10月1日起裝載機在行業(yè)內率先啟動(dòng)漲價(jià),隨后,挖掘機和混凝土機械產(chǎn)品也相繼提價(jià)。本輪需求伴隨著(zhù)量?jì)r(jià)齊升的趨勢,我們認為核心原因在于:

　　(1)微觀(guān)需求基礎改善,全社會(huì )保有量增速開(kāi)始負增長(cháng)帶來(lái)供給向下的趨勢,但投資增速穩步向上,形成“剪刀差”;

　　(2) 存量設備逐步出清,帶來(lái)了存量設備利用率的提升和盈利能力的改善;

　　(3)成本因素推動(dòng),鋼價(jià)及橡膠等價(jià)格持續上漲帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格提升。

　　液壓件產(chǎn)能瓶頸突出,國產(chǎn)替代進(jìn)程加快。

　　從近期液壓件企業(yè)的訂單和排產(chǎn)情況來(lái)看,2017年以來(lái),液壓件企業(yè)產(chǎn)能利用率持續提升,產(chǎn)能瓶頸十分突出。由于液壓件產(chǎn)能投放周期長(cháng),所以液壓件的出貨水平逐步影響到了主機企業(yè)的生產(chǎn)速度,最終引致終端部分產(chǎn)品缺貨或者提貨周期變長(cháng)。在此背景下,國產(chǎn)液壓件企業(yè)進(jìn)口替代加速。

　　海外出口加快,受益全球需求復蘇。

　　2017年是全球需求復蘇的拐點(diǎn)之年,我們從卡特彼勒和小松在全球的設備銷(xiāo)量增速水平可以看到,不論是工程機械設備還是采礦設備,2017年都經(jīng)歷了比較顯著(zhù)的需求復蘇,在全球需求復蘇的引領(lǐng)下,國內工程機械出口增速也同步放大,根據工程機械協(xié)會(huì )的數據顯示,2017年全年挖掘機出口銷(xiāo)量為9672臺,同比增長(cháng)32%。

　　當前工程機械行業(yè)需求仍處于景氣上行階段,從投資角度來(lái)看,驅動(dòng)股價(jià)的因素逐步從銷(xiāo)量驅動(dòng)向盈利驅動(dòng)轉變。主機廠(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格提升疊加需求量不斷放大,盈利能力逐步修復。

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