2019年以來(lái)，挖掘機、重型卡車(chē)的銷(xiāo)量增長(cháng)勢頭不容忽視。

今年前11個(gè)月，挖掘機的銷(xiāo)量已達21萬(wàn)臺，超過(guò)2018年全年銷(xiāo)量，注定要創(chuàng )下歷史新高。重卡的數據也頗為亮眼，今年前11個(gè)月，重卡銷(xiāo)量已突破百萬(wàn)，達到108.2萬(wàn)輛，且有望刷新我國重卡行業(yè)年銷(xiāo)量的紀錄。

由于和基建工程關(guān)系緊密，重卡和挖掘機的銷(xiāo)量被看作是基建行業(yè)的風(fēng)向標，從資本市場(chǎng)的反應來(lái)看，截至11日收盤(pán)，徐工機械(4.990, -0.02, -0.40%)（000425.SZ）、中聯(lián)重科(6.290, -0.09, -1.41%)（000157.SZ）分別收漲6.14%、5.98%，股價(jià)均刷出8月以來(lái)的新高。龍頭股三一重工(15.610, -0.46, -2.86%)（600031.SH）的股價(jià)本月內累計漲幅達12.45%，年內漲幅更是累計逾110%。

業(yè)內分析人士向第一財經(jīng)表示，“目前頭部幾家質(zhì)地較好的工程機械上市公司估值均處于歷史較低位，結合政策的基建投資規劃，未來(lái)1~2年該板塊的景氣度或將提升。”

挖掘機和重卡銷(xiāo)量的再次回升，反映出基建市場(chǎng)的回暖。三一重工數據顯示，挖掘設備作業(yè)時(shí)間1~9月累計同比上升10.6%，其中5至8月每月同比漲幅均超過(guò)20%。挖掘機指數向好，折射出當前基礎設施投資在回穩。

工程機械行業(yè)持續景氣，是中國經(jīng)濟潛力足、韌性強的微觀(guān)體現，也反映了市場(chǎng)對于未來(lái)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)的預期。12月6日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議特別強調了“加強基礎設施建設”，基建仍將持續扮演經(jīng)濟發(fā)展的穩定器的角色。

近期穩增長(cháng)被決策層擺在突出位置后，穩投資成為逆周期調控的重要舉措。為配合基礎設施投資，近期不少政策密集調整，其中之一是財政部提前下達2020年地方專(zhuān)項債額度，地方在明年1月就可以發(fā)債籌資用于重大基建項目，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動(dòng)。

挖掘機和重卡銷(xiāo)量創(chuàng )新高

中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布數據顯示，2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機19316臺，同比增長(cháng)21.7%。國內市場(chǎng)銷(xiāo)量17159臺，同比增長(cháng)21.2%。出口2157臺，同比增長(cháng)25.6%。

今年1~11月累計總銷(xiāo)量215538臺，同比增長(cháng)15%；累計內銷(xiāo)191839臺，同比增長(cháng)12.8%；累計出口23699臺，同比增長(cháng)36.6%。

此前的2018年，全年挖掘機累計銷(xiāo)量達到203420臺，同比增長(cháng)45.0%。今年以來(lái)，由于高基數原因銷(xiāo)量增幅在縮小，但2019年全年銷(xiāo)量超過(guò)去年再創(chuàng )歷史新高已成定局。

一家挖掘機廠(chǎng)商銷(xiāo)售人員告訴第一財經(jīng)記者，今年挖掘機銷(xiāo)量確實(shí)不錯，首先是有機器設備的更新?lián)Q代的原因。其次，雖然經(jīng)濟下行壓力較大，但是很多大的基建項目正在實(shí)施或馬上將實(shí)施，比如國家大力推動(dòng)的軌道交通投資項目，都為挖掘機銷(xiāo)量持續增長(cháng)提供支撐。

渤海證券分析，2019年以來(lái)，以挖掘機為代表的工程機械銷(xiāo)量繼續維持增長(cháng)態(tài)勢，主要原因有四方面：一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資額提升，下游需求回暖；二是2011年左右購置工程機械已到置換周期，更新需求強烈；三是環(huán)保要求日益嚴格，不滿(mǎn)足排放標準車(chē)輛受到作業(yè)限制；四是“一帶一路”帶動(dòng)工程機械出口。

重卡方面，中汽協(xié)披露的數據顯示，今年11月重型貨車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)分別為11.9萬(wàn)輛和10.2萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)32.2%和13.8%。中汽協(xié)副秘書(shū)長(cháng)姚杰在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前，商用車(chē)尤其是重型貨車(chē)成為車(chē)市的亮點(diǎn)，以“國三”以下車(chē)型淘汰為代表的新一輪環(huán)保政策出臺，成為帶動(dòng)行業(yè)需求的重要因素。

就資本市場(chǎng)方面，實(shí)際上，機械板塊指數及業(yè)內龍頭個(gè)股均在今年有不俗的表現。Wind數據顯示，今年以來(lái)，機械指數一度漲至5694.72點(diǎn)，為2018年3月以來(lái)的新高。截至目前，該指數年內累計漲幅逾25%。

回顧近幾年挖掘機行業(yè)發(fā)展，銷(xiāo)量從峰值到回落，并于今年再創(chuàng )新高，某不愿透露姓名的券商機械行業(yè)分析師向第一財經(jīng)表示，今年挖掘機銷(xiāo)量創(chuàng )下歷史新高，是繼2016后行業(yè)復蘇的延續。

意味著(zhù)什么

國元證券(8.350, -0.10, -1.18%)認為，本輪工程機械的復蘇與之前強刺激下的大幅周期波動(dòng)有顯著(zhù)區別，行業(yè)運行更加穩健，持續性也會(huì )更強。

安信證券首席分析師鄧永康告訴第一財經(jīng)記者，目前，政府進(jìn)一步通過(guò)增加專(zhuān)項債、降低資本金比例等措施加碼基建，同時(shí)疊加減稅降費、定向降準等逆周期政策措施，使得宏觀(guān)經(jīng)濟具備較強的韌性，此外城市化的持續推進(jìn)及城市集群的建設，有助于穩定重卡整體需求，明年的重卡產(chǎn)銷(xiāo)或有望突破歷史高點(diǎn)。

財政部11月底將2020年1萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債額度下達至省級政府后，第一財經(jīng)記者了解到，目前不少省份已經(jīng)將這一額度分配至市縣一級政府的具體項目，為明年1月地方政府發(fā)債做好準備。

一位西部市級財政人士告訴第一財經(jīng)記者，已經(jīng)收到了專(zhuān)項債額度，目前由省發(fā)改委直接將這一額度定到具體項目，預計明年1月初發(fā)債。另一位中部某省做專(zhuān)項債項目咨詢(xún)人士也表示，額度已經(jīng)下達到了市縣一級。

國開(kāi)證券表示，2020年部分專(zhuān)項債務(wù)限額1萬(wàn)億元的提前下達及固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的下調旨在對基建補短板領(lǐng)域精準發(fā)力，有利于基建投資增速企穩回升。在行業(yè)替換周期到來(lái)以及一帶一路戰略背景下出口增量市場(chǎng)打開(kāi)等多重因素共振下，工程機械景氣周期有望拉長(cháng)。

渤海證券也認為，未來(lái)五年，將是工程機械行業(yè)提質(zhì)增效、轉型升級發(fā)展的機遇期，是國際化發(fā)展的機遇期，基建補短板力度有望持續加大，同時(shí)“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環(huán)保要求提高也將繼續支撐挖掘機等工程機械銷(xiāo)量穩步提升。

展望明年，宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的基調依然需要基建的發(fā)力，專(zhuān)項債將提供支持。挖掘機對于人工替代依然是長(cháng)期趨勢，環(huán)保升級下挖掘機的更新替代將持續。機構預計，2020年挖掘機銷(xiāo)量增速有望達到10%，龍頭公司的增速將更快。

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