估計4月份挖機銷(xiāo)量同比增幅有望接近90%

根據我們最新的產(chǎn)業(yè)鏈調研掌握的情況，估計4月份挖機行業(yè)國內銷(xiāo)售約2.5萬(wàn)臺，加上出口估計2.6-2.7萬(wàn)臺，同比增幅接近90%，較3月份略高。4月份行業(yè)供求仍處于偏緊狀態(tài)，主機廠(chǎng)商基本無(wú)庫存，核心零部件液壓泵閥供不應求的局面仍在延續，我們預計進(jìn)入5月份之后這一局面有望緩解。從目前在手訂單來(lái)看，5月份有望繼續維持同比高增長(cháng)。全年看，由于旺季銷(xiāo)量不斷超預期，我們預計行業(yè)銷(xiāo)量增幅有望超過(guò)30%，銷(xiāo)量有望超過(guò)18萬(wàn)臺，創(chuàng )歷史新高。

4月份項目開(kāi)工同比大幅提升，鋼鐵庫存快速下降也反映終端需求火爆

根據我們產(chǎn)業(yè)鏈調研所掌握的情況，4月份開(kāi)工已經(jīng)達到去年3月份高點(diǎn)，估計4月份小松等主要挖機品牌的開(kāi)機率同比增長(cháng)10%，項目開(kāi)工與銷(xiāo)售火爆相匹配。根據Wind主要城市鋼材庫存數據，截止上周（4月27日）庫存為1415.11萬(wàn)噸，較上周下降5.67%（上周庫存降幅5.88%），鋼鐵庫存進(jìn)一步去化，反映終端開(kāi)工需求火爆，與挖機開(kāi)機率數據相印證。目前挖機行業(yè)非常理性且銷(xiāo)售首付比例較高，大部分終端用戶(hù)是有工程才買(mǎi)挖機，因此我們判斷后續開(kāi)工有望保持在高位。

從宏觀(guān)數據來(lái)看，3月份房地產(chǎn)新開(kāi)工大幅反彈，單月投資增速為10.8%，較1-2月份擴大0.9個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預期。此外，市場(chǎng)比較擔心PPP清理對基建的影響，根據我們掌握的情況，本次PPP清理的退庫項目主要為識別和準備階段，執行和采購階段項目數據僅占退庫總數的1/10左右，短期影響有限，而從長(cháng)期看，PPP項目審批和融資監管加強有利于PPP長(cháng)期穩健發(fā)展。4月23日，政治局會(huì )議提出“把調結構與持續擴大內需結合起來(lái)”，而未提及“去杠桿”，顯示宏觀(guān)基調微調。

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