10月1日起，人民幣正式加入特別提款權（SDR）貨幣籃子，這是中國經(jīng)濟一件標志性的事件，意味著(zhù)人民幣國際化進(jìn)程加速。它將產(chǎn)生怎樣的影響？ 

　　人民幣匯率和利率形成平價(jià)關(guān)系

　　人民幣加入SDR以后，有一個(gè)機制開(kāi)始顯現：人民幣的匯率和利率是平價(jià)關(guān)系，人民幣匯率問(wèn)題，會(huì )把利率聯(lián)系進(jìn)去考慮。中歐陸家嘴國際金融研究院聯(lián)席院長(cháng)曹遠征以為，匯率是一個(gè)相對價(jià)值，也就是說(shuō)美元跟人民幣之間的變化，如果美元升值、人民幣也升值，美元升值速度比人民幣升值速度快，則意味著(zhù)人民幣貶值。而從利率角度看，美元的利率如果走高將意味著(zhù)很多資金會(huì )流入美元，而人民幣的利率是在走低的過(guò)程中間，很多資金可能會(huì )從中國境內跑到美國去投資美元，那么會(huì )加大這一價(jià)差。

　　曹遠征表示，加入SDR必然會(huì )推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化改革，今后匯率由市場(chǎng)供需決定，只是正常波動(dòng)而已，就和股票一樣，買(mǎi)的人多了股票就漲一漲，賣(mài)的人多了股票就跌一跌。一聽(tīng)說(shuō)匯率波動(dòng)，坊間就有各種各樣的傳言，實(shí)際上是一種過(guò)度反應。如果一個(gè)人不健康，輕微的氣溫變化就會(huì )導致感冒咳嗽，但是人在戶(hù)外活動(dòng)多了，身體健康了，對氣溫變化就不那么敏感了。同樣道理，匯率波動(dòng)，也就談不上對中國經(jīng)濟有什么劇烈影響了。

　　有益于中國對外貿易和投資

　　中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)教授張逸民認為，人民幣加入特別提款權，表明人民幣開(kāi)始被認可，在此之前，人民幣只是中國的貨幣。雖然中國的對外貿易位居全球第一，但是這些貿易大部分都是用美元結算的。人民幣只在國內使用，而不在國際上通用。人民幣加入SDR，從理論上說(shuō)，各國央行都可以持有人民幣作為外匯儲備，人民幣獲得了國際認可。

　　人民幣加入SDR對中國的對外貿易和投資會(huì )有很大好處，對外貿易和投資將來(lái)逐漸增加人民幣交易，對中國企業(yè)來(lái)說(shuō)方便很多，而且能減少匯率損失，從而改善中國作為外向型經(jīng)濟的運行效率。

　　從更為深遠的意義來(lái)講，人民幣加入SDR，將進(jìn)一步加快人民幣國際化的進(jìn)程，改變原來(lái)人民幣國際化主要依靠央行間貨幣互換的途徑。2015年底，韓國在中國首次發(fā)行了30億元人民幣的熊貓債，今年，波蘭也擬在中國發(fā)行人民幣計價(jià)的熊貓債。此外，今年6月份，財政部的30億元人民幣國債在倫敦證交所上市，這是全球首例本幣主權債券在海外發(fā)行。更重要的是，今年8月，世界銀行在中國發(fā)行5億SDR計價(jià)的人民幣木蘭債，這是世界銀行的全球首例用人民幣募資的SDR債券。毫無(wú)疑問(wèn)，這將大大提高人民幣作為世界貨幣的地位。

　　企業(yè)應利用外匯工具對沖風(fēng)險

　　中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許斌以為，在人民幣納入SDR籃子以后，在一定程度上人民幣的外部需求會(huì )上升，這使人民幣有一定的升值傾向。中國可以趁著(zhù)加入SDR的東風(fēng)，創(chuàng )造一些國外投資者可以投資的人民幣產(chǎn)品（股市和債市產(chǎn)品），外國投資者前來(lái)投資，肯定就要買(mǎi)進(jìn)人民幣，人民幣的幣值就會(huì )向上走。

　　許斌表示，通過(guò)金融創(chuàng )新推出更多的股市和債市的人民幣產(chǎn)品，相信這是應對人民幣貶值壓力的最佳策略。如果美國和歐元區投資者都來(lái)?yè)Q人民幣，無(wú)疑可以縮小人民幣的貶值空間，同時(shí)能夠提高人民幣的國際持有率，從而提高人民幣的國際地位。人民幣邁向成為國際儲備貨幣的目標，這條路，任重而道遠。但只有實(shí)現了這個(gè)目標，中國的經(jīng)濟和金融地位才能夠達到與它的經(jīng)濟體量相適應的水平。

　　他建議，中國的企業(yè)家，要多多學(xué)習怎樣利用外匯工具對沖風(fēng)險。原來(lái)人民幣匯率較為穩定的時(shí)候，沒(méi)什么好對沖的。但未來(lái)人民幣匯率波動(dòng)一定是加強的，企業(yè)要學(xué)會(huì )用已有的外匯工具，包括期權、掉期來(lái)對沖匯率波動(dòng)。  

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