國家統計局將于18日公布9月及三季度國民經(jīng)濟運行數據。多機構預測，9月社零增速回升，制造業(yè)投資增速企穩，而受益于低基數和專(zhuān)項債發(fā)行提前，基建投資累計增速也有望繼續上行。

工業(yè)方面，申萬(wàn)宏源宏觀(guān)高級分析師秦泰指出，9月天氣影響弱化，同時(shí)基建投資需求有望改善，制造業(yè)投資單月預計有所回升，疊加居民商品消費需求仍較穩定，整體工業(yè)品需求預計9月有所改善。在8月企業(yè)去庫存幅度有所收斂背景下，預計后續汽車(chē)等行業(yè)生產(chǎn)端轉為補庫存或進(jìn)一步帶動(dòng)9月工業(yè)增加值改善。預計9月工業(yè)增加值實(shí)際增速回升至6.2%左右。

華創(chuàng )證券首席宏觀(guān)分析師張瑜也指出，9月工業(yè)增加值將有所反彈。9月日均耗煤同比大概率為正，好于8月，與用電相關(guān)的幾個(gè)高耗能行業(yè)仍會(huì )有所反彈。

社零也有望繼續回升。“8月社零增速在汽車(chē)銷(xiāo)售的拖累下再度小幅回落至7.5%，但其他可選消費邊際改善，必選消費延續穩健增長(cháng)，一定程度反映前期個(gè)稅減稅、增值結構性減稅對消費的持續促進(jìn)，預計9月除汽車(chē)外的消費改善趨勢將繼續保持。而汽車(chē)銷(xiāo)售預計較8月邊際回暖。綜合看，預計9月社零名義增速、實(shí)際增速分別回升至7.8%和5.8%，較8月分別回升0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)。”秦泰表示。

投資方面，興業(yè)證券首席宏觀(guān)分析師王涵指出，9月逆周期調控力度有所上升，包括減稅降費、專(zhuān)項債以及降準等政策，制造業(yè)投資或有所回升，基建投資增速維持平穩。

華泰證券首席宏觀(guān)分析員李超認為，制造業(yè)投資存在積極的結構因素。一是高技術(shù)制造業(yè)投資增長(cháng)較快。國家加大對科創(chuàng )行業(yè)融資的支持力度，有望繼續對相關(guān)投資起到拉動(dòng)作用。二是技術(shù)改造投資增長(cháng)較快。三是從今年末到明年一季度，PPI觸底回升、工業(yè)企業(yè)盈利修復的邏輯，有望帶動(dòng)傳統制造業(yè)投資增速企穩。

張瑜認為，受益于去年三季度的低基數及今年專(zhuān)項債的發(fā)行提前，基建累計增速預計繼續上行至3.5%附近。

秦泰也認為，6月以來(lái)企業(yè)中長(cháng)貸增長(cháng)穩定，專(zhuān)項債發(fā)行速度較快；貨幣政策配合性操作下信用環(huán)境維持改善趨勢；此外，近期政策強調不得將專(zhuān)項債資金用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，需落實(shí)專(zhuān)項債資金有效投資，挖掘投資需求潛力。預計1-9月基建投資(全口徑)累計增速或小幅回升至3.5%。而四季度有望提前下發(fā)2020年專(zhuān)項債額度，9月降準延續信用環(huán)境向好態(tài)勢，預計四季度基建投資增速仍將維持環(huán)比偏強趨勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。

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