工程機械行業(yè)幾大巨頭相繼披露三季報，三一重工、中聯(lián)重科、柳工、徐工等龍頭企業(yè)都交出了令市場(chǎng)滿(mǎn)意的“答卷”。整體來(lái)看，三一、柳工、徐工今年前三季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)幅度在100%左右。

三一重工三季報顯示，公司今年前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤48.83億元，同比增長(cháng)170.9%；柳工今年前三季度實(shí)現凈利7.15億元，同比增長(cháng)135.81%；徐工今年前三季度凈利潤15.1億元，同比增長(cháng)93.85%。中聯(lián)中科凈利增幅較小，今年前三季度凈利潤13億元，同比增長(cháng)1.6%，但扣非凈利潤升121.17%至9.57億元。

除業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)以外，多家龍頭企業(yè)在現金流方面也有搶眼表現。三一重工、中聯(lián)重科現金流均達到了同期歷史最好水平。據三季報數據顯示，三一重工經(jīng)營(yíng)性現金流凈額87.32億元，同比增長(cháng)27%；中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~30.54億元，同比增長(cháng)178.06%，主要為銷(xiāo)售回款增加所致。

不過(guò)，在三季度，證金公司對兩家龍頭公司進(jìn)行了減持。三一重工前十大股東榜中，證金公司持股由二季度末的4.56%，三季度減持至2.98%。中聯(lián)重科方面，證金公司持股由二季度末的3.59%降至2.99%。

在已公布的工程機械企業(yè)的業(yè)績(jì)報告中，多家企業(yè)將利潤的高態(tài)勢增長(cháng)部分歸功于行業(yè)的快速發(fā)展。對于利潤增長(cháng)的原因，三一重工表示，系受到下游基建需求拉動(dòng)、設備更新需求增長(cháng)、人工替代效應、環(huán)保驅動(dòng)、公司核心競爭力提升、國際化穩步推進(jìn)等多重因素的推動(dòng)柳工表示，公司大部分產(chǎn)品線(xiàn)銷(xiāo)量保持穩步提升，營(yíng)業(yè)收入顯著(zhù)增長(cháng)，成本費用得到有效控制，促進(jìn)了公司利潤的大幅度上升。

從行業(yè)整體情況來(lái)看，2017、2018年應該是工程機械行業(yè)去杠桿之后的修復，經(jīng)過(guò)兩年的修復，2018年挖掘機行業(yè)銷(xiāo)量將達到19萬(wàn)臺，創(chuàng )歷史新高。

行業(yè)景氣度持續，帶動(dòng)的不僅是龍頭企業(yè)盈利超預期，多家行業(yè)內公司均實(shí)現業(yè)績(jì)不同程度增長(cháng)。根據梳理，恒立液壓、山河智能今年前三季度凈利潤增長(cháng)超過(guò)100%。艾迪精密今年前三季度凈利潤1.75億元，同比增長(cháng)超七成；山推股份今年前三季度凈利潤8507.07萬(wàn)，同比增長(cháng)超三成。

不過(guò)，也有公司仍面臨較大業(yè)績(jì)壓力。今年5月“摘帽”的夏工股份今年前三季度凈利潤-1.06億元，同比下降197.42%。公司仍面臨居高難下的應收賬款負擔。

對于工程機械板塊的后期走勢，機構持偏樂(lè )觀(guān)預判。四季度基建有望企穩利好工程機械板塊，基建“補短板”+地方專(zhuān)項債發(fā)行提速助工程機械板塊企穩，工程機械行業(yè)復蘇周期有望延續至2021年。

供給側改革去產(chǎn)能，行業(yè)經(jīng)歷了去杠桿，工程機械目前無(wú)論是主機企業(yè)還是經(jīng)銷(xiāo)商都趨于理性。受到估值加政策雙保險的保障，預計今年四季度及明年，工程機械銷(xiāo)量增速回落，但龍頭公司價(jià)值仍將提升。 

近期國內宏觀(guān)政策微調，穩內需持續升溫，工程機械板塊的景氣度有望持續。但目前從板塊估值來(lái)看，工程機械板塊估值處于較低位置，資金追捧情況不明顯。但基于業(yè)績(jì)穩定性，工程機械板塊估值修復可期。

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